Rus Rublesi yabancı para birimleri karşısında istikrar kazanmıştır. Kazak Tengesi, Kırgız Somu, Özbek Somu, Tacik Somu ve Türkmen Manatı da güçlendi. Batı’nın Rusya’ya yaptırım uygulamasının ardından Orta Asya para birimleri, rublenin ardından değer kaybetti.
Yerel para birimleri neden değer kaybetti? Tekrar nasıl dengelendiler? Ne kadar sürecek? Diğer riskler nelerdir?
Rus ekonomisine ilk darbe Moskova ve St Petersburg borsalarındaki fiyatların %5-10 oranında düşmesiyle geldi. Rus birliklerinin Ukrayna’yı işgal ettiği gün olan 24 Şubat’ta Rus hisse senetleri sıfıra düştü. Aynı zamanda, yabancı para birimleri de yükselmiştir. Dolar 75 rubleden 80-85 rubleye yükselirken, avro 85 rubleden 90 rubleyi aştı. Sonuç olarak, Rus merkez bankası borsaları geçici olarak kapattı ve ticareti askıya aldı. Daha sonra yeniden açıldı, ancak tekrar tekrar kapatıldı.
Ruble döviz kuru dalgalanmaları
Şubat ayı sonunda Avrupa Birliği ve ABD, Moskova’ya yönelik yaptırımların bir parçası olarak Rusya Merkez Bankası, Maliye Bakanlığı, Sosyal Güvenlik Fonu ve Doğrudan Yatırım Fonu’na kısıtlamalar getirdi. Bu da söz konusu kurumların dolar ve avro varlıklarını yurtdışına çıkarmalarının yasaklanacağı anlamına geliyor.
Batılı ülkeler ayrıca bir düzineden fazla Rus bankasının SWIFT adı verilen küresel para transfer sistemine erişimini engelledi. Yurtdışındaki çoğu Rus bankasının kartları artık geçerli değildir. Ayrıca ülkeye döviz girişini de engellemiştir. Döviz satılmazsa, piyasada bir kıtlık yaşanacak ve yerel para birimi güç kaybedecektir. Son yaptırımlar bağlamında, rublenin yabancı para birimleri karşısındaki döviz kuru tarihi yüksek seviyelere ulaştı.
O dönemde dolar yaklaşık 100-110 ruble, avro ise yaklaşık 115-120 ruble değerindeydi. Online borsalardaki fiyatlar daha da yüksekti. Bazı bankalar online döviz kurlarını dolar başına 150-160 ruble ve euro başına 200 ruble olarak belirlemiştir. Döviz bürolarında ve karaborsada fiyatlar satıcılar tarafından isteğe bağlı olarak teklif ediliyordu.
Ruble’nin değer kaybetmesinin nedeni elbette Rus ekonomisinin içinde bulunduğu genel durumdu. Batılı ülkeler Rus sanayisinin birçok sektörüne ihracat ve ithalat kısıtlamaları getirmiştir. Amerika Birleşik Devletleri Rusya’dan petrol, gaz ve kömür sevkiyatını yasakladı. TotalEnergies, Shell ve British Petroleum gibi büyük uluslararası petrol ve gaz şirketleri Rusya’dan hammadde ithalatını durdurdu. AB ve İngiltere de kısıtlamalar getirmiş ancak Rus hammaddelerine olan bağımlılık nedeniyle ihracatın tamamen askıya alınması ertelenmiştir.
İşlem ve tepki
Bazı kara ve deniz taşımacılığı şirketleri Rusya’yı boykot etti, diğerleri ise tedarik koşullarını değiştirdi. En az 1.000 yabancı şirket Rusya’yı terk etti. Bunların birçoğu kalıcı, bazıları ise geçicidir. Tüm bu faktörler Rus para biriminin daha da zayıflamasına yol açabilirdi. Bu, döviz giriş ve çıkışını daha da azaltacaktı. Bununla birlikte, Rus makamları acil önleyici tedbirler almıştır:
- Vatandaşların 10.000 dolardan fazla nakit parayı ülke dışına çıkarmaları yasaklanmıştır;
- Ticari bankaların nakit ruble karşılığında döviz satması yasaklandı;
- Müşterilerin banka hesaplarından 10.000 dolardan fazla para çekmeleri yasaklanacak ve geri kalanı sadece ruble olarak ödenecek;
- Merkez Bankası kredi iskonto oranını %9,5’ten %20’ye yükseltmiştir.
Aynı zamanda, tüm mallarını yurtdışına satanlar, borsada aldıkları dolar veya avronun %80’ini satmak zorunda kaldılar. İşadamlarının yurtdışına döviz göndermesi de yasaklandı. Ülkenin ana ihracatı olan gazın bedeli dolar olarak değil ruble olarak ödenecekti. Tüm ülkeler bunu kabul etmemiştir.
Bu ve diğer önlemler Moskova’nın Ruble’yi istikrara kavuşturmasına yardımcı oldu. Savaş öncesine göre daha istikrarlı. Dolar kuru Mart sonunda 90 ruble iken Nisan sonunda 70 ruble civarına geriledi. Euro da Mart sonunda 100 seviyesine gerilemiş ve Nisan ayını 75 seviyesinde kapatmıştır. Mayıs ayı sonunda dolar 55-65 ruble, avro ise 60-70 ruble değerindeydi. Bu rakam 2017-2018’den daha düşüktür.
Mayıs ayı ortasında, finans yayını Bloomberg, rubleyi diğer 30 para birimine kıyasla «en güçlü yükselen para birimi» olarak adlandırdı. Böyle bir durum sıradan vatandaşlar için güven verici olsa da, rakam gerçek durumu yansıtmamaktadır. Nisan ayında Rusya Maliye Bakanı Anton Siluanov gazetecilere yaptığı açıklamada rublenin güçlenmesinin azalan ithalattan kaynaklandığını söyledi. İhracatın normal olarak kaydedildiğini, ithalatın ise normalden birkaç kat daha düşük olduğunu belirtti.
İyimserlik nedenleri sadece kağıt üzerinde mi?
Örneğin, 2021 yılının ilk beş ayında Rusya’nın ithalatı 111,8 milyar dolar olarak gerçekleşti. Savaş nedeniyle son dış ticaret rakamlarını gizli tutan Moskova’nın Ocak-Şubat aylarındaki ithalatının 50 milyar dolar olduğu tahmin ediliyor. Buna ek olarak, birçok ülkenin hava sahasını kapatması, yurtdışından Rusya’ya seyahat edenlerin sayısını azaltmıştır. Sıradan insanların da mal ithal etmeleri geçici olarak kısıtlanmıştır. Aslında çoğu insan çok fazla döviz satın almıyor. Şu anda Rusya’da dövize çok az talep var.
Benzer şekilde, baskı altındaki bir döviz kurunun gerçek durumla ilgisi yoktur. Kremlin, bütçeyi doğrudan etkileyeceği için döviz kurunun keskin bir şekilde değer kaybetmesiyle ilgilenmiyor. Daha doğrusu, ihracat malları hala dolar veya avroya satılıyor, ancak ruble hazineye gidiyor. Daha ucuz hale gelirlerse, gelirler de düşecektir.
Rusya bu yıl petrol ve gaz satışları için toplam 321 milyar dolar harcayacak. Döviz kuru 100 olduğunda 32 trilyon ruble, 50 olduğunda ise 16 trilyon ruble olacaktır. Eşit dolar-ruble oranında, gelir 1 trilyon rubleden daha az olacaktır. Yetkililer muhtemelen dolar kurunu Br70-75 civarında tutmaya çalışacaktır. Yıl sonuna kadar dolar yaklaşık 80 rubleye kadar çıkabilir.
Uzun vadede rublenin kaderini tahmin etmek zor. Her şey Ukrayna’daki savaşın gidişatına bağlı. Moskova bunu daha ne kadar sürdürecek? Kiev, Rus birliklerini bir daha ne zaman kovacak? Taraflar bir anlaşmaya ve ateşkese varabilir mi? Batı’nın yaptırımları ne kadar etkili olacak? Rusya ekonomisinin geleceği bu sorulara verilecek cevaplara bağlı.
Batılı ülkelerin Rusya’nın döviz rezervlerini bloke etmesinin ardından Moskova dış borcunu başka kaynaklardan elde ettiği dolarlarla ödüyor. Ancak Rus hükümeti borçlarını ruble olarak ödemeye başladı. Rusya’ya kredi veren yabancı finans kuruluşlarının daha ne kadar ruble almaya devam edeceği belli değil. Maliye Bakanı Anton Siluanov iflas olasılığını göz ardı etmedi. Ancak bunu «teknik bir çöküş» olarak nitelendirdi ve ekonomi üzerinde ciddi bir etkisi olmayacağını söyledi.
Ruble Orta Asya para birimlerini aşağı çekiyor
AB, Ukrayna’ya yönelik saldırısı nedeniyle Moskova’ya yönelik altıncı tur yaptırımların bir parçası olarak Rus petrol ve petrol ürünlerinin tamamen yasaklanması çağrısında bulundu. Kısa süre önce Brüksel’de kabul edilen ambargo, Ruble’deki dalgalanmalar üzerinde doğrudan bir etkiye sahip olacaktır. Rus petrolünün Avrupa’ya satılmaması, dolar ve avronun Rus pazarına girişini yine sınırlayacaktır. Bölgedeki nispeten güçlü ekonomi nedeniyle, Rusya’daki değişiklikler birçok ülkeyi etkileyecektir. Pazarındaki olumsuz gelişmeler, özellikle Avrasya Ekonomik Birliği ve Orta Asya ülkeleri için doğrudan bir engeldir.
Kırgızistan ekonomisi Rusya’ya iki ana yolla bağlıdır: ticaret ve işçi dövizleri. Her iki durumda da Moskova çok önemli bir konuma sahiptir. Örneğin, 2021’de Kırgızistan’ın dış ticareti 7,2 milyar dolardı ve bunun 2,2 milyar dolarını veya %31,6’sını Rusya oluşturuyordu. Bu miktarın 1,9 milyar dolarlık kısmını Kırgızistan’ın ithalatı oluşturdu. Yurt dışında çalışan Kırgızlar geçen yıl Kırgızistan’a 2,7 milyar som gönderdi. Bunların %97’si Rusya’dan gönderilmiştir. Önceki yıllara ait rakamlar da farklı değildir.
İşte bu faktörler Kırgızları bir ölçüde Rus rublesine bağımlı kılıyor. Piyasa yasaları KGS’yi rubleyi takip etmeye zorlarken, Kırgız hükümetinin de bunu yapmakta çıkarı var. Açıkça belirtilmese de, Kırgızistan Merkez Bankası her zaman som değer kaybettikçe serbest bırakarak her iki para birimini de kontrol altında tutmaya çalışır. Bunun nedeni, Rusya’da çalışan göçmenlerin parasının somda azalmaması ve Rusya’da ruble karşılığında mal satın almanın zor olmamasıdır.
Şubat ayında dolar/ruble kuru keskin bir şekilde yükselirken, som/ruble kuru hemen sıçrama yaptı. Yaklaşık iki yıl boyunca 84-85 som seviyesinde sabit kalan döviz kuru Şubat ayı sonunda 95 soma, Mart ayı başında ise 105 soma yükselmiştir. Rus ve Kırgız para birimleri pratikte değer kaybetti. Karaborsadaki fiyatlar resmi döviz kurunun üzerindeydi ve nereye kadar gideceği belli değildi.
Sonuç olarak, Kırgızistan Merkez Bankası çeşitli önlemler almıştır. İlk olarak, birkaç kez müdahale etti ve piyasaya dolar sürdü. Mart ayı ortasında Kırgızistan’dan nakit dolar ihracatını yasakladı. Ayrıca, ana mali düzenleyici, som ve ruble arasındaki döviz kurunu çapraz para birimi yöntemini kullanarak tanımlamaya geçmiştir. Bir para biriminin diğerine oranını üçüncü bir para birimi bazında belirleme yöntemine çapraz döviz kuru denir. Bu durumda rublenin değeri, dolara ne kadar satıldığına bağlıdır. Buna ek olarak, Kırgızistan Merkez Bankası iskonto oranını %8’den %14’e yükseltti.
Rusya’daki benzer önlemler, Mart ortasından bu yana dövizin değer kaybettiği Kırgızistan’ı da etkiledi. Dolar önce 100 soma düştü ve Nisan ayı başında 85 soma yükseldi. Mayıs ortasında 80 KGS olan fiyat ay sonunda 85 KGS’ye düştü. Bununla birlikte, resmi döviz kuru hala 80 KGS’dir. Kırgızistan’da Amerikan para birimi satın almak hem pratikte hem de şimdi düşen fiyatlar nedeniyle oldukça zor. Girişimciler bir gün ihtiyaç duydukları miktarı bulamayacaklarından yakınıyor.
Yurtiçi döviz piyasasını istikrara kavuşturmak amacıyla, Merkez Bankası Nisan ayından bu yana para transfer sisteminin kurallarını geçici olarak değiştirerek, insanların havaleleri depolandıkları ülkenin para birimi ya da som cinsinden almalarını zorunlu kılmıştır. Başka bir deyişle, vatandaşlar sadece ABD’den gönderilen dolarları almaktadır. Ve Rusya’dan dolara ihtiyacınız varsa, bunları yalnızca ruble veya som olarak alabilirsiniz.
Birçok bankanın dolar alımı için 500 USD’lik gayri resmi bir limit belirlediği de bilinmektedir. Bütün bunlar Kırgızistan’da döviz sıkıntısı yaşandığını gösteriyor. Bu sadece askeri bir durum değil, negatif dış ticaret dengesinden kaynaklanıyor. Durumu düzeltmek için Kırgızistan’ın ithalatı telafi etmesi veya ihracatı artırması gerekecektir. Ne yazık ki bu gerçekleşmiyor.
Kırgızistan’da dolar açığına yol açan bir başka sorun daha var. ABD ve Avrupa ülkeleri Kırgız bankalarıyla muhabir hesaplarını çoktan kapattı. Sonuç olarak Rusya’dan dolar almak zorunda kaldılar. Batılı bankalar, Kırgızistan’ın düşük kredi itibarı nedeniyle Kırgız bankalarında muhabir hesap açmamıştır.
Tenge, som, somoni ve manat
Rusya’daki döviz krizi diğer Orta Asya ülkelerini nasıl etkiliyor? Bu ülkeler eski Sovyet coğrafyasında yer aldıklarından, ekonomileri hala bir ölçüde Rus ekonomisiyle yakından bağlantılıdır. 2021 yılında Kazakistan’ın dış ticareti 100 milyar dolar olarak gerçekleşirken, bunun 24 milyar dolardan fazlası ya da yüzde 24’ü Rusya’dan geldi. Bu miktarın 17,9 milyar dolarını Kazakistan’ın ithalatı oluşturuyor.
Öte yandan, Kazakistan işçi dövizlerine daha az bağımlıdır. Bununla birlikte, Rusya listenin başında yer almaktadır. Bu yılın ilk aylarında işçi dövizleri geçen yıla kıyasla önemli ölçüde azalmıştır. Yukarıdaki argümanlar, Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden bu yana Ruble ve Tenge’nin değer kaybettiği gerçeğini desteklemektedir. Dolar bazında 1 dolar Şubat ayında 425-435 tenge, Mart ayında ise 515-525 tenge değerindeydi. Bu, tenge tarihindeki en yüksek değerdir. Kazak hükümeti ve Merkez Bankası da dolar ihracatını yasaklayarak müdahalede bulundu. Ancak Nisan ayındaki benzer eylemlerin ardından döviz kuru tekrar düştü. Dolar/tenge oranı 415’e düştü ve tekrar 435’e yükseldi. Başka bir deyişle, orijinal seviyesine ulaşmıştır. Yıl sonuna kadar dolar kurunun 480 tenge civarına yükselmesi bekleniyor.
Özbekistan’ın ulusal para birimi som da savaş sırasında değer kaybetti. Şubat ayında dolar ortalama 10,800 som değerindeyken Mart ayında 11,800 soma yükseldi. Para birimi yabancı para birimleri karşısında daha önce hiç bu kadar değer kaybetmemişti.
Bu arada, bazı bankalar dolar alışverişi, transferi ve satışına kısıtlamalar getirdi. Döviz bürolarındaki döviz kuru resmi kurdan önemli ölçüde farklılık göstermiştir. Nisan ve Mayıs aylarında tekrar istikrar kazandı ve şu anda 11,000 meblağ civarında seyrediyor. Döviz kuru 15.000 UZS’ye kadar yükselebilir, ancak yetkililer kuru baskı altında tutuyor. Değer kaybının nedeni Taşkent’in Moskova ile olan ekonomik bağları. Özbek göçmenler geçen yıl Özbekistan’a 8,1 milyar dolar gönderdi. Bunların yüzde elli beşi Rusya’dan gelmiştir.
Tacikistan da büyük ölçüde Rus ekonomisine bağımlı bir ülke. Ülke geçen yıl diğer ülkelerle işbirliği için 6,4 milyar dolar harcadı. Rusya, dolar ticaretinin %21’ini oluşturdu. Neredeyse tamamı ithal. Yılın başından bu yana ne kadar düştüğü belli değil.
Rusya’da 2 milyon kadar Tacik göçmen çalışmaktadır. Havaleler yılda 2 milyar dolar tutarında. Rusya’da istihdam ve işçi dövizleri düşerek Tacik ulusal para biriminin çökmesine neden oldu. Döviz kuru son iki yıldır 11.25-11.35 somoni seviyesindeydi, ancak bu yılın Mart ayında 13 somoniye yükseldi. Bu ülkede bankalar dışında döviz bozdurmak yasaktır, bu nedenle halk dövizini bankalarda arar. Kriz sırasında dolar satışına bir dizi kısıtlama getirilmiştir. Yasağa rağmen ülkede karaborsada resmi kurun %15-20 üzerinde döviz satan kişiler var. Şu anda döviz kuru tekrar düştü ve ABD doları başına 12.30-12.50 somoni civarında seyrediyor. Diğer bir deyişle, döviz kuru düşmüş, ancak önceki seviyesine geri dönmemiştir.
Türkmenistan’ın denizayısının hikayesini, bölgenin diğer sakinlerine kıyasla anlatmak zordur. Bunun nedeni, ülkedeki piyasanın sıkı bir şekilde kontrol edilmesi ve bilgilerin nadiren açıklanmasıdır. Ancak gerçekte, karaborsada para bozduranlar parayı daha yüksek bir fiyata satmaktadır. Özellikle kriz dönemlerinde dövizin değeri on kat artar. Karaborsada doların maliyeti 20-30 manata kadar yükseldi. Bazı yerlerde fiyat 40 manata kadar yükseldi, sonra 20 manata kadar düştü. Rusya’nın Ukrayna’daki savaşının ardından döviz kurları yeniden yükseldi.
Orta Asya’daki tüm para birimleri Rus rublesi karşısında bir yükseliyor bir düşüyor. Bölgedeki hemen hemen tüm ülkelerde dolar açığı devam etmektedir. Başta Kazakistan, Özbekistan ve Kırgızistan olmak üzere Rusya’dan Orta Asya’ya sermaye çıkışları devam edecektir. Bu da Rus ve Orta Asya para birimleri üzerindeki baskının aynı olacağı anlamına geliyor. Bir diğer faktör de doların değer kazanmasıyla birlikte tüm bölge ülkelerinde gıda, yakıt ve diğer malların fiyatlarının artmasıdır. Dolar tekrar zayıfladığında fiyatlar göreceli olarak düştü.
Kaynak: Kierunek Kaukaz